当年一周巴西中西部地区降雨改善减缓阛阓天气炒作体恤，压制CBOT大豆线路。预告清楚改日两周巴西中西部降雨阵势偏好，或进一步给CBOT大豆带来压力。USDA将于北京工夫周六凌晨发布12月供需答复，初步预测本次答复对好意思豆调节不大，可能会对南好意思国度大豆产量作念出小幅调节，举座影响预测偏中性。国产大豆方面，偏差基本面压制大豆期现价钱线路，盘面多空往复活跃，期价跌至国储收购前水平，跟着国储收购接近尾声，豆价后续还是濒临着下行压力。

　　入口大豆

　　南好意思大豆栽植与天气阵势

　　据Conab数据清楚，放胆12月2日，巴西23/24年度大豆播撒83.1%（前值75.2%），低于旧年同期90.7%。近期中西部降雨加速了该区域大豆播撒经过，马托格罗索州播撒98.7%、南马托格罗索州播撒98%、戈亚斯州播撒83%。南部帕拉纳州播撒最快，经过为96%，与旧年抓平；南里奥格兰德州播撒55%，低于旧年同期的68%。巴西中枢主产州中，东北部的巴伊亚州与南部的南里奥格兰德州播撒偏慢，其余中枢主产州均已参加播撒后期。

　　据World Ag Weather数据清楚，当年一周（1129-1206），巴西无数产区7天累计降雨量在15-65mm，巴伊亚州大部分地区着实莫得降雨。除南马托格罗索州、南里奥格兰德州外，其余主产州最高气温高出历史平均水平1-4℃。当年两周（1122-1206），大部分产区14天累计降雨量低于历史平均水平，巴伊亚州与米纳斯吉拉斯州北部14天累计降雨量在历史平均水平的20%以下；南马托格罗索州、帕拉纳州与南里奥格兰德州北部14天累计降雨量高于历史平均水平。

　　EC模子清楚，改日一周（1207-1214），巴西无数产区7天累计降雨量预测在50-65mm，南里奥格兰德州北部地区7天累计降雨量预测在65-100mm，其余步区预测在50mm以下。巴伊亚州中西部降雨偏少，7天累计降雨量预测低于15mm。中西部无数产区最高气温预测在32-37℃，马托格罗索州、南马托格罗索州西部最高气温预测在37-42℃，南部地区最高气温预测在32℃以下；除南里奥格兰德州外，其余产区平均气温均高出历史平均水平2-6℃。改日两周（1207-1221），无数产区14天累计降雨量预测高于历史平均水平，戈亚斯州、圣保罗州以及米纳斯吉拉斯州14天累计降雨量与历史平均水平抓平或略低（60%-100%）。

　　据布宜诺斯艾利斯往复所（BAGE），放胆12月6日，阿根廷大豆已播撒51.7%（前值34.8%，同期37.1%）。播撒进展较快的区域包括潘帕斯高原北部栽植带（84%）、圣路易斯省（78%）等地。本周BAGE运转公布23/24季度大豆优良率，放胆12月6日，大豆优良率98%，环比+3个百分点。

　　据World Ag Weather数据清楚，当年一周（1129-1206），科尔多瓦省、圣菲省以及圣地亚哥-德尔埃斯特罗省大部地区7天累计降雨量在25-65mm，三个省份交壤区域达65-100mm。布宜诺斯艾利斯省大部地区7天累计降雨量在35-65mm，西部沿海地区有65-80mm。着实所有产区最高气温低于历史平均水平1-4℃。当年两周（1122-1206），科尔多瓦省、圣菲省南部14天累计降雨量低于历史平均水平（20%-80%），包括布宜诺斯艾利斯省在内的其余产区14天累计降雨量高于历史平均水平。

　　字据EC模子的预告，改日一周（1207-1214），大部分产区7天累计降雨量预测在25mm以下，圣菲省北部与圣地亚哥-德尔埃斯特罗省7天累计降雨量预测在35-65mm。无数产区最高气温预测在27-32℃，平均气温预测与历史平均水平抓平，布宜诺斯艾利斯省西南部区域平均气温预测高出历史平均水平1-4℃。改日两周（1207-1221），所有产区14天累计降雨量均高出历史平均水平（150%-300%）。（注：天气预告具有实时性，请实时关注World Ag Weather或NOAA的逐日预告。）

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　　对华交易与口岸库存

　　据USDA数据，放胆12月4日当周，好意思豆出口进修量111.29万吨（前值157.91万吨，同期208.77万吨）；放胆11月30日，好意思豆周度出口133.53万吨（前值147.77万吨）；累计出口1832.29万吨（前值1698.75万吨，同期2109.28万吨）；累计销售3239.98万吨（前值3088.22万吨，同期3879.36万吨）。本周对华出口44.43万吨（前值99.45万吨），累计对华出口1232.14万吨（前值1187.72万吨，同期1497.25万吨），累计对华销售1754.31万吨（前值1697.79万吨，同期2344.18万吨）。

　　据Mysteel数据统计，截止11月30日，11月份巴西口岸对华已发船总量398万吨（环比-136万吨，同比+230万吨）。阿根廷主要口岸（含乌拉圭东岸口岸）11月大豆对华已发船总量12万吨（环比-45万吨，同比-67万吨）。

　　据Mysteel数据统计，11月25日至12月4日，国内主要隘区的111家油厂大豆到港磋议30.5船(船重按6.5万吨计），约198.25万吨大豆。11月履行到港共129船，约837.5万吨大豆（环比+30船，+192.5万吨大豆）。放胆12月1日，宇宙口岸大豆库存628.49万吨，周度环比+10万吨，同比+189.32万吨。

　　小结

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　　近期南好意思天气改善，尤其是巴西中西部迎来精致降雨，压制好意思豆线路，本周好意思豆触动下行。此外，好意思元指数近期反弹也给国际大量商品订价带来压力。现在EC与GFS预告均清楚改日两周巴西中西部降雨阵势颇为可以，其中EC模子对巴西中西部的降雨量预测较GFS模子更为湿润，若以EC模子的预测四肢基准，精致的降雨阵势将带来近期CBOT大豆天气炒作体恤的相应减退。

　　USDA明日凌晨发布12月供需答复，好意思豆旧作方面举座来看莫得调节必要，同期积年12月答复对单产（产量）均不作调节，因此好意思豆项磋议调节主要集合在新作的需求上。出口方面，近几周好意思豆周度出口节律放缓，出口数目接连下降，但销售经过仍处于近几年较快水平，仅次于20/21和22/23年度。基于此，好意思豆出口预估有上调空间，但衔尾履行的出口情况，也可以不作调节并保留不雅察。压榨方面，好意思国10月压榨量2.01亿蒲，衔接两月创下近几年月度新高，压榨利润也处于历史高位，反馈好意思国国内昌盛的压榨需求，也顺应USDA关于23/24年度同比近8亿蒲增量的压榨预估，预测12月答复或保管压榨预估不变。

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　　南好意思方面，筹商到11月巴西中西部的干旱可能给大豆产量带来潜在不利影响，巴西CONAB将23/24年度大豆产量预估从1.624调降至1.602亿吨。BAGE预期阿根廷23/24年度大豆栽植面积1735万公顷，同比+7.1%，大豆产量预测为5000万吨，从上年拉尼娜的逆境中显耀复原。主流机构在USDA答复发布前广宽下调巴西产量，预估区间介于1.56-1.62亿吨；对阿根廷的产量预估区间介于4600-5000万吨。初步预测USDA可能会在12月答复中下调巴西新作产量，同期保管阿根廷4800万吨的产量预估或略增，但无论何如，这一调节履行上是对阛阓前期预期的终了（好意思豆11月中上旬的高潮包含了阛阓对南好意思大豆产量的担忧），因此关于盘面的影响并不会很大。

　　从当下时点来看，巴西新作产量约略率落在1.55亿吨以上。阿根廷产量从2100万吨增至4800-5000万吨，巴拉圭从900万吨增至1000-1100万吨，南好意思国度新作大豆增产幅度至少有2700-2800万吨，巴西局部减产难以篡改举座增产大势。虽然，天气阵势老是在变化，仍需要关注后期南好意思列国大豆产区履行降雨情况。

　　国产大豆

　　周内大型交易集团不同程度调降收购价钱，幅度在0.01-0.04元/斤。绥化象屿周内下调0.03元/斤，现在收购价钱在4830-4890元/吨（39.5以上卵白）。跟着国储无数库点接近尾声，前期送粮至库点的交易商再度减速采购脚步，在末端阛阓食用需求疲软布景下，落价收购大豆在预思之中。此外，跟着年底的独揽，部分微型栽植户濒临偿还农资压力（该群体多以贷款的风景支付地租相配他农业生家具质），其惜售情谊可能有所松动，届时可能出现集合售粮的阵势，将对现货价钱变成进一步压制。

　　需求方面，一般情况下12月至春节前是豆成品的传统消费旺季，卑劣豆成品加工企业可能会在此阶段开启一轮补库。同期咱们把稳到国内蔬菜价钱在四季度广宽会资格一个高潮的阶段，这也给大豆消费带来一定的替代空间。但独揽寒假，各大高校运转休假，学生陆续回家，部分外地务工者也运转返乡，大豆“畛域化浪费”数目减少，多空要素互相对消，由此来看，需求改善远景也并不天真。

　　本周盘面资格抓续下落，01合约重新回到4800-4900区间，履行是策略预期的破损以及基本面偏差的事实压制所致。策略方面并未有新的信号开释，只是只好为数未几的国储库点尚在收购，且收购价钱也很难给以大豆期价有劲撑抓。从抓仓来看，多空两边增仓较为激进，各自抓有不同的敷陈逻辑。对多头而言，面前期价跌至前期高潮启动点，且仍不摒除有策略利好的出台可能性，属于左侧提前布局。空头逻辑则更为直率明了，即抓续计价大豆本人就偏差的基本面。现在来看，策略端较大可能是国储络续新开库点参与收购，2022年等于如斯全球体育资讯 进球网，而这一排为对豆价的影响还要看收购价钱的设定。旧年第二轮收购价钱较第一轮下调0.03-0.13 元/斤，不仅未对豆价有拉升作用，还在一定程度上加重了阛阓的悲不雅情谊。详细来看，咱们合计偏差基本面还将络续压制大豆举座线路，除非有强劲的策略出台，期现价钱仍有进一步回落风险。